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為什么國內風險投資在不久的將來很難退出

总会有一抹嫣然 於 2019年07月22日發表   人氣:70


  中國研究院國立波主席認為,今年上半年A股IpO保持穩定,IpO數量同比略有增長。募集資金減少的主要原因是上半年大型企業缺乏IpO項目,但實際上個別公司的IpO融資規模自2012年以來處於較高 水平。總體說明,IpO保持了相對穩定和良性。下半年,A股IpO市場的表現值得期待。

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  造成私募基金退出困難的原因有三個:一是近十年來私募基金規模大幅增加,上市前階段積累了大量資金,一級市場估值處於較高水平,一級市場估值處於較高水平。l和二級市場估值上下顛倒是常 見的;二是越來越多的私募基金已經到了退出期,但多層次的資本市場。市場特別是二級市場發展滯後,不能滿足基金的退出需求。多層板資本市場建設有待進一步完善。預計這一領域的退出壓力將隨著聯 合創始人的落地而減輕,第三,上市後,股票發行鎖定和減持將對私募股權基金產生一定的退出壓力。此外,私募股權基金的二級市場也沒有,從國外的經驗來看,pE二級市場已成為私募股權基金的有效渠 道,國內pE二級市場方興未艾,需要加速。

  諾亞財富(Noah Wealth)首席研究官夏春認為,今年上半年IpO市場的複蘇屬於經過一年沉默後市場的正常回歸。首先,上半年的過會率同比去年提升,但略低於2014年、2015年等年份。2018年,由 於會議率低,一些上市企業被提議撤回訂單。這些企業重新為“排隊”上市做好了准備,並提交了今年的IpO申請。其次,科技創新董事會的引進迫使中小企業、創業板等部門提高發行新股的速度。第三, 國內經濟水平的優惠政策頻繁,上市公司的積極性越來越高,海外上市的熱情相對較弱。

  從私募基金退出難方面看,2017年至2019年都是私募基金退出難。一方面,由於2013年全民pE風潮開始,近3年要退出的基金數量劇增,受限於國內IpO市場是私募基金退出的主要渠道等情況,真正 通過IpO退出的私募基金不足10%。而國外的私募基金一般通過並購和轉讓等方法退出,這需要國內繼續拓寬私募基金退出渠道,避免多數私募基金擠IpO的“獨木橋”。另一方面,一級市場和二級市場的估 值也出現上下波動,這使得一些風險投資經理難以退出。

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